На банківських рахунках бізнесу та населення майже 2,4 трлн грн в національній та іноземній валюті (переважно у доларах). Це більше 60 млрд дол. в еквіваленті! В півтора раза більше ніж ми отримуємо від наших західних партнерів на рік для компенсації бюджетного дефіциту.

Ще трохи такої динаміки і будемо мати накопичення в банках на рівні 50% ВВП. А ще є неповернута у країну валютна виручка аграрного бізнесу - під 10 млрд дол. Крім того, кошти, виведені бізнесом напередодні війни.
Валюта на руках населення.

Тільки в рамках того, що зароблено в останні роки - 100 млрд дол, вдвічі більше ніж чотирирічний пакет допомоги з боку ЄС, який ще, до речі, не затверджений.

Аксіома номер один 

в Україні накопичені величезні внутрішні ресурси, які вкрай неоднорідно розподілені за структурою суспільства і які не працюють на економіку (саме тому, вони і неоднорідно розподілені).

Певним чином, тут спрацьовують поведінкові моделі, коли населення скорочує споживчі витрати під час війни, а бізнес - капітальні інвестиції.

Тобто ці гроші не йдуть в економіку. В кращому випадку вони лежать у гривнях в українських банках. В гіршому - перетікають у долар.

Натомість, кредитний портфель банків скоротився у 2023 році на 2%. Так званий коефіцієнт проникнення, тобто відношення кредитів до ВВП у нас зараз менше 15% ВВП, що в декілька разів менше відносного рівня накопичення.

Аксіома номер два

В війні перемагають країни, які здатні запустити "народний економічний проект". Коли є прості і зручні фінансові інструменти інвестування, переважно державні і суспільство розуміє ефективність, прозорість та доцільність вкладання таких коштів.

Простими словами, суспільство знає, що кошти не вкрадуть, їх ефективно використають і після війни держава все поверне з відсотками.

Так сталось під час Другої світової війни у США, коли населення теж накопичувало і не хотіло витрачати свої гроші, але держава запропонувала зручні фінансові інструменти та ефективні проекти для інвестування.

Чому у нас населення не вірить в таку модель?

Бо гроші вкрадуть. Проекти будуть неефективними. Інвестиції можуть не повернути.

Навіть зараз, уряд у нас не додумався звільнити інвестиції у військові облігації від проходження перевірки стосовно походження таких коштів.

Банки під час війни крутять носом і прискіпливо вдивляються в походження грошей клієнтів, ніби вони непотрібні для економіки. Певні послаблення в цьому контексті були, але вони явно недостатні.

Банківська система, попри те, що 60% її - це державні банки, дисфункціональна, тобто не виконує одну з своїх базових функцій: майже нікого не кредитує.

Водночас, кредитний портфель російських банків у 2023 році зріс на 20%. Трильйони рублів пішли в реальний сектор економіки, зокрема в ВПК, а також в іпотеку. Цьому сприяла і монетарна політика ЦБ рф.

Саме завдяки цьому, росія здолала тиск санкцій та перейшла у фазу зростання, суттєво амортизувавши глибину падіння у 2022 році.

Аксіома номер три

В умовах вакууму інвестування, національні гроші перетікають або в долар, або інвестуються за кордон. Відома українська ФПГ укладає меморандуми з італійським урядом на створення в Італії нових металургійних потужностей з тисячами нових робочих місць в рамках "зеленого переходу".

Сотні мільйонів доларів інвестицій будуть вкладені в італійську економіку, а не українську. Але чи можна дорікати такому бізнесу? Хіба уряд запустив в Україні масові механізми гарантування та страхування інвестицій, а НБУ - запровадив сприятливу монетарну модель?

Ніхто у нас не розуміє ані перспектив, ані навіть найближчого горизонту планування. Саме тому, ось вам крайня аксіома: ніщо так дорого не вартує для країни як неефективні політичні еліти. Навіть внутрішнє багатство в такому випадку стає безпорадним.

Олексій Кущ, економіст, фінансовий аналітик