Скандал навколо Auchan, по якому розслідувачі чітко показали, як цей французький бізнес у росії допомагає здійснювати воєнні злочини, повернув нас до розмови про західний бізнес, який залишається в Росії. Тим паче, що кількісно в Росії залишилося дуже багато компаній. Але кількість не завжди дорівнює якості. Бо може піти якась одна компанія і вплив на економіку країни буде більшим, ніж від того, що 100 компаній залишаться працювати.
Хто залишається в росії?
По-перше, ймовірність того, що компанія залишиться в росії, залежить від того, наскільки той російський ринок для компанії критичний. Наприклад, Microsoft дуже легко ухвалює рішення полишити ринок росії, бо для нього доходи від російського ринку не принципові. Компанія 85% доходу отримує на американському ринку, а всі інші, дуже часто, є в межах статистичної похибки. Для того ж Auchan ринок росії — один із найважливіших.
По-друге, ймовірність дуже сильно залежить від країни походження бізнесу. Бо тиск суспільства на компанію, якщо бізнес у росії зберігається, у Британії і у Франції буде зовсім різний. І от з Auchan ми маємо французьку історію.
І третє. Що дуже і дуже важливо. Приватні компанії з більшою ймовірністю залишаються на ринку росії, ніж ті фірми, акції яких торгуються на біржі. Бо на вартість акцій дуже негативно впливає, якщо бізнес залишається в росії. А це важливо для акціонерів. А тому стає важливим і для менеджменту. Якщо ж компанія приватна, і є власністю, наприклад, однієї родини, то такі власники менш чутливі до суспільного тиску. Наприклад, той самий Auchan є приватною компанією і йому байдуже, що там відбувається на біржах.
На прикладі Raiffeisen Bank
І тут ми приходимо до історії Raiffeisen Bank. Бо це публічна компанія, яка лишилася в росії. Залишимо за дужками конспірологічні версії про те, що там зберігається золото партії ще з часів Радянського Союзу і банк є філіалом ГРУ, ФСБ чи когось ще. І просто вирішимо, що менеджмент і провідні акціонери банку виявилися жадібними людьми. Які вирішили залишити банк у росії, тим більше, що російський ринок є важливим для цього банку. Так вже сталося, що історично Райффайзен рухався на схід від Австрії. Чому так сталося, мабуть, предмет іншого дослідження.
Що отримав банк у результаті. З одного боку, рекордні прибутки на російському ринку. Які складають більш як половину прибутків цієї групи. З іншого боку, акціонери не дуже щасливі з того приводу. Рік тому, коли почалася війна, вартість акцій всіх європейських банків пішла різко вниз. Але індекс вартості банківських акцій показує, що інші фінансові установи відновили свою капіталізацію за останній рік. Але тільки не Raiffeisen Bank. Якому додатково зараз прилетіло від американців, які вивчатимуть, чи не заслуговує банк на санкції.
От вам і прибутки. Додатково ситуацію прикрашає той факт, що вивести прибутки з росії Raiffeisen Bank не може. Це заборонено. І всі гроші, які вони заробляють у росії, залишаються в росії. Фактично, банк опинився у пастці для мавп. Корінні мешканці Бразилії використовують пастку для мавп під назвою кумбука. Вони вирізають отвір у гарбузі, але такої величини, щоб у нього могла просунутися мавпяча рука, потім кілком прикріпляють гарбуз до землі, а всередину кладуть приманку, як правило, банан. Нерозумна мавпа хапає банан, але руку із затиснутим у ній бананом вона витягнути не може. І вона не хоче випустити банан. Таким чином тварина потрапляє в пастку. І сидить з тим бананом і чекає. Коли по неї прийдуть. Прямо як австрійський банк.
Чи можуть вони дочекатися успіху? Теоретично так. Колись, може, зірки стануть так, що путін раптово помре, із в’язниці вийде Навальний і Scorpions знову приїдуть на Красну площу співати Wind of Change. Але чи стануть. Але поки що акціонери австрійського банку можуть відчувати себе мавпами.
Сергій Фурса, інвестиційний банкір
